大通有色继续关注铝深加工

1.4月份板块走势回顾及成因

4月份，有色金属板块涨跌幅度为-5.09%，沪深300指数涨跌幅度为-1.84%，跑输沪深300指数3.25个百分点，板块跑输大盘。主要原因是来自基本面的支撑不足，供求过剩在加深，国内因素影响为主。行业结构调整仍是大趋势，不利于大金属发展有利于小金属及深加工发展仍然是大趋势，短期内大金属需求尤显不足，导致金属价格不振，受制于需求不足小金属短期内起色还不大，铝深加工表现相对突出。板块走势基本符合预期。

2.5月份：铝深加工的投资机会相对明确

基本金属支撑力度不大。美国因素对金属的商品属性及金融属性均有一定的支撑，但力度不大。中国需求仍显不足。行业过剩格局在延续，显性库存及升贴水情况均不构成对价格的支撑

铝深加工需求有望打开：协会最近提出，化解电解铝产能过剩问题，最根本有效的措施是拓展应用领域。当前，依托战略性新兴产业和绿色经济、低碳经济、循环经济的发展，可以大力开拓有色金属应用。在运输工具中推广铝结构轻量化，可以实现显着的节能减排效果。我国铁路专用运煤敞车，若从目前5%采用铝合金结构上升到发达国家80%的比重，每年可以多运煤5000万吨，增加铝用量十几万吨。目前国内半挂车保有量300万辆，消耗油料占汽车总用油量的25%。如按照美国70%使用铝结构计算，我国一年可减少燃油消耗760万吨，减排二氧化碳2200万吨，同时可增加铝用量1000万吨。

3.投资策略

综合考虑影响行业走势的各因素影响，行业支持力度不强，金属新材料、小金属的中长期投资机会仍然明显，短期内来自于行业的动力不足，我们维持行业评级为“中性”。中长期重点关注稀土永磁材料的投资机会，重点关注个股为中科三环(000970)、宁波韵升(600366).铝深加工受益于政策支持和市场需求前景较好投资机会相对明确，继续关注利源铝业(002501)、亚太科技(002540)。

4.投资风险

金属价格走势低于预期；金属新材料政策执行的不确定性；中国经济结构调整步伐进程的不确定性。

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