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【资讯】熊锦秋须封死借壳上市后门

发布时间:2020-10-17 01:58:09 阅读: 来源:槽钢厂家

熊锦秋:须封死借壳上市后门

最近,证监会表示将完善退市制度等促进证券市场健康发展之六大举措,监管组合拳可谓拳拳到肉。  为遏制市场恶炒绩差公司的投机行为,证监会提出“提高ST公司重组门槛,使之达到与首发上市基本相同的水平”举措。笔者认为,再保留借壳上市这个后门毫无必要。假如借壳上市与首发上市两种渠道对企业所需条件基本相同,由于借壳上市还需承担原来垃圾公司的一些处理成本,啰嗦事情和隐患很多,那企业为何还选择借壳上市,这岂不是自找苦吃?所以说,借壳上市已没有存在必要。估计现实中民营企业也不会再走借壳上市之路,但不排除国企不顾诸多隐性高昂代价借壳上市,其原因就在于由此可制造出价值连城的内幕信息,国企虽然吃亏了,内幕知情人却得以谋取内幕交易暴利,保留借壳上市只会为腐败和利益输送创造机会。  日本东京交易所每3年对所有股票巡视一遍,如果实际控制人和主营业务同时发生变化,就直接退市。也即日本交易所对借壳企业采取重新上市做法,上市公司被借壳就意味着失去上市资格,要获得上市资格需重走有关上市程序。反观当前A股市场,一些ST垃圾公司即使大搞资产重组,企业经营业务无论怎么变、实际控制人无论怎么变,也不影响其摇摇欲坠的上市资格,由此一些资本玩家看哪个行业热门,就将企业经营业务转向那个行业,制造爆炒题材,从而成为滋生市场操纵、内幕交易甚至欺诈的温床。  如果一家上市公司通过普通投资者无法预料、只有内幕知情人知晓的操作手法,使其股票所代表的内容随便变化,那么股市就毫无游戏规则可言。一个人的精力是有限的,包括公司高管在内,他所精通的技能或专业知识也必然有限,只有踏踏实实经营自己所擅长的领域,企业才能扬长避短、越做越大。而证券市场犹如一个大考场,它对成绩优异的公司或经营者给予更多资源配置的奖励,如果上市公司总找人替考,那就很难对各个经营者的经营成绩作出准确评判,市场优化资源配置功能也就无从发挥。  笔者建议,要从根本上解决A股市场借壳炒作问题,可借鉴日本交易所经验,规定上市公司主营业务或实际控制人改变即退市,这样的公司如还想上市,需重走IPO程序。  杜绝借壳上市的另外一个解决方案,那就是通过严格公司退市标准,在一些企业还没有烂透之前,尽早将其清除出场,也就是根本不允许空壳公司在市场形成。此次证监会选择先在创业板探索试行退市制度改革,从披露的改革框架看,就包括增加退市标准的内容,这无疑是正确举措。  在《创业板股票上市规则》等规章中,引入了“净资产为负”和“审计报告意见为否定或无法表示意见”等退市情形,这是不小进步。预计此次即将公布的创业板新退市方案可能给人们带来更多惊喜,笔者建议新方案应继续提高退市标准:  一是严格公司净资产和净利润方面的退市指标。比如纳斯达克小型资本市场,其退市标准包括“有形净资产不得低于200万美元,或市值为3500万美元以上,或净收益达到50万美元”,这比我国创业板的退市规定要严格得多,目前创业板零资产退市标准等于允许空壳公司在市场形成,还无法有效保护投资者。  二是借鉴国际经验将公司失去持续经营能力作为退市标准。东京证券交易所规定 “公司营业活动处于停止或半停止状态”即退市,创业板也不妨借鉴,并争取量化“财务困难”及“经营停滞”指标,尽早淘汰问题公司。  三是不满足最低公司治理水平即退市。包括年报的报送、独立董事、内部审计委员会、股东大会、公司经营管理队伍的合规或相对稳定等。在上市公司经营中,人的因素是决定因素,目前创业板公司高管为尽早抛售持股而纷纷离职必然影响公司治理,可规定,一定时期内公司主要管理人员若变动四分之一,即暂停上市。

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