槽钢厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
槽钢厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

企业海外并购亟盼多重政策支持

发布时间:2021-01-08 03:58:41 阅读: 来源:槽钢厂家

近几年来,为支持企业海外并购,政府制定了一系列相关的政策,不过,总体而言,我国现有的鼓励和支持企业海外并购的政策数量还极为有限,且一些规定缺乏实际可操作性。我国目前尚没有关于海外并购的明确产业政策和产业指导规范,企业海外并购还处于无序状态,对海外目标企业的选择具有较大的随机性,这种状况直接影响了我国企业海外并购的效率和效果。

在5天前的博鳌亚洲论坛的“国际金融体制改革:新兴经济体的作用”分论坛上,央行行长周小川强调了贸易融资短缺对新兴市场经济的负面影响,呼吁通过国际合作,支持贸易融资以及反对贸易保护来尽力阻止这种现象。这一观点得到了与会各国政要的一致认同。

或许更重要的是,周小川的这个观点意在为我国企业海外并购尤其是亚洲市场并购铺平道路。今年以来,随着金融危机的不断加深、人民币国际化进程的加速以及海外并购成本的降低,我国企业海外并购的积极性高涨,仅前两个月就已有22起,涉及金额218亿美元,较去年同期上升2%,也是历史同期最高水平。不过,企业海外并购是一种国际战略行为,要确保其科学、高效、规范运行,还需政府能够在财税、金融以及商贸等方面给予全方位的政策支持。

近几年来,为支持企业海外并购,政府制定了一系列相关的政策,鼓励和支持有条件的企业对外投资,把成熟技术和设备与国外生产条件和资源结合起来。在产业、商贸政策方面, 国家发改委2007年5月颁布了《境外投资项目核准暂行管理办法》,商务部上月发布了《境外投资管理办法》,除了保留商务部对少数重大或敏感性(如境外跨国投资项目及境外特殊目的公司的设立)的境外投资的核准权限外,大部分权限下放到省级,同时大大简化对外投资的核准程序。审批部门之间的协调也有所改善。

在外汇管理方面,国家外汇局2005年8月发布《关于调整境内外汇指定银行为境外投资企业提供融资性对外担保管理方式的通知》,将境内外汇指定银行为中国境外投资企业融资提供对外担保的管理方式由逐笔审批调整为年度余额管理。次年6月,外汇局不再对各分局核定境外投资购汇额度,并且允许境内投资者先行汇出与其境外投资有关的前期费用。去年8月新修订的《中华人民共和国外汇管理条例》,又简化了对境外直接投资外汇管理的行政审批,增设境外主体在境内筹资、境内主体对境外证券投资和衍生产品交易、境内主体对外提供商业贷款等交易项目的管理原则。

再从金融支持来看,发改委与中国进出口银行在2004年10月下发的《关于对国家鼓励的境外投资重点项目给予信贷支持的通知》中,提出了双方共同建立境外投资信贷支持机制,如果企业由于资金等问题,无法承担对国家利益有重大影响的海外投资任务,政府所提供的“境外投资专项贷款”将发挥巨大的作用。银监会去年12月的《商业银行并购贷款风险管理指引》则特别要求,符合条件的商业银行对资质优良的中国企业在海外市场实施产业重组、升级和整合等操作时,提供必要的金融支持。

不过,总体而言,我国现存的鼓励和支持企业海外并购的政策数量还极为有限,且一些规定缺乏实际可操作性。我国目前尚没有关于海外并购的明确产业政策和产业指导规范,企业海外并购还处于无序状态,对海外目标企业的选择具有较大的随机性,这种状况直接影响了我国企业海外并购的效率和效果。

因此,面对新形势,我国企业海外并购政策支持体系亟待完善。

首先,需要进一步明确对外投资管理的职责与分工,强调商务部作为政府主管部门与国有资产管理委员会作为国有资产出资人的角色与分工,在海外并购外汇管理领域,国家外汇管理局为主管部门,在相应的法律法规的约束范围内,各自做好自身的工作。在积极促进、大力服务、有效监管的前提下,加强信息交流、沟通与共享,相互配合,减少不必要的环节,尽量减少国有企业的负担,提高效率。

其次,建立合理有效的税收体系。可以考虑允许企业利用海外已上缴的纳税金来冲抵国内所得税金额, 即通过和其他国家签订《避免双重征税协定》,避免和消除双重征税,在与一些国家签订的避税合同由于落实不到位等因素而造成分歧时,应形成争端解决机制。国家需要通过外交等手段与合同国建立起良好的沟通渠道。也可以考虑采取税收减免政策,发达国家和新兴国家或地区的优惠期限一般在5至10年之间,我国是发展中国家,优惠力度可以更大一些。这些税收优惠可以包括进出口税、公司所得税和个人所得税等。

再次,进一步放宽企业海外并购外汇管制。这至少包括四个方面:一,政府适当放松对企业的金融控制,赋予适合条件的并购企业以必要的海外融资权,开拓国际化的融资渠道,并由国家给予必要的担保,允许其通过发行股票和债券、成立基金等方式在国际金融市场上直接融资,有条件的银行还可以发展货币互换、利率互换、远期外汇买卖、套期保值等金融创新工具以减少风险,进一步利用国际资本扩展投资,扩大去海外实施并购的企业的资金实力;二,积极推进并购企业与国内金融机构的股权渗透,组成大型跨国企业;三,进一步构建适合投资业务的合理开放的融资环境,鼓励投资公司通过信贷、担保等多种形式给予企业跨国并购以必要的融资支持;四,明确重点项目,给出定量标准,在给予重点项目以信贷支持的同时,也照顾到非重点项目的海外拓展。

总之,为彻底改变我国企业从事国际化经营无法可依的局面,需要尽快建立起企业海外并购的一整套法规体系。当前最急迫的是,海外并购促进法、海外并购责任法、海外并购规划法(包括产业政策、投资主体、投资地区、投资行业的规划)、海外投资保险法、政府服务法在内的配套法律法规。对已经出台的《境外投资管理办法》需抓紧研究实施细则,对已不适应新形势的现存外汇管理规定应赶紧修订,比如《境外投资外汇管理办法》就急需增添企业海外并购外汇管理等相关内容。

(作者系中国人民银行郑州培训学院教授,高级培训师)

争取在每一个细节上赢得第一

金志国

金志国

轻工业系统涉及的行业很宽,有45个行业,轻工业又是有厚度的,对于经济的贡献达9.9万亿,占我国经济总量的十分之一,2008年工业的增加值为2600亿,占全国的20.3%。轻工业产业链长,特别是对农业产业链贡献率,大约是70%,50%的产值是来自农产品(000061),这就是深加工。宽度、长度和厚度决定了轻工业的一个锋度,这个锋度必须纳到规划里面去。

食品行业和老百姓关联度非常高,它的品质、安全是非常重要的,所以说它是一个民生的工程,是劳动密集型产业,对解决就业是有很大贡献的,还是税源大户。

轻工行业受到的最大的危机是一个消费信心问题。比如因为国内的消费不振,轻工业行业的发展速度在2008年降了10个百分点,今年也可能还有所变化。由此,这个规划更多的提出了怎么样在扩大消费的基础上带动行业的发展的问题,期待以推动行业的发展来刺激消费的增长,这种互动关系体现得比较好。

今年2月28日,食品安全法被通过,振兴规划当中提出了要强化食品安全。这是天大的事,也是永远的事情,近期受到了一些影响,甚至产生了某些恐慌性危机。这会影响我们整个轻工行业特别是食品行业的形象和竞争力,甚至会关联到中国品牌、中国货的一种质量,因此把食品安全放在规划中,既是看到一种责任,同时也看到我们确实还应在食品安全这个企业的职业底线和责任底线上来强化。

做大是做强的一个条件,但不是做强的充分条件。目前中国的轻工业和海外同行相比较,很多已经做到第一了,但是从细节来看,是不是在每一个细节上也做到第一了呢?如果在每一个细节上也像数量一样做到第一了,这才是真正的强。所以,今后我们要与海外比的是强,比的是质,而不是量和规模。

(作者系青岛啤酒股份有限公司董事长)

日本新员工难舍“大锅饭”

漫画 刘道伟

终身雇用制曾是战后日本经济繁荣的“利器”,可泡沫经济的崩溃,很大程度又被认为与此模式有关,故而近年不少专家都主张引进美国的雇用模式。可是日本新员工意识调查结果显示,半数以上的人仍希望保留终身雇用的“大锅饭”。

达成了“三赢” 楼市才有“艳阳天”

⊙郭田勇 乔吉娜

⊙郭田勇 乔吉娜

国家统计局日前公布了《2009年1-3月全国房地产市场运行情况》。与去年第4季度萧条境况不同,全国商品房今年首季销售显示转好势头:全国商品房销售额5059亿元,同比增长23.1%;销售面积11309万平方米,同比增长8.2%。其中,东部地区商品房销售面积和销售额增速分别达到12.8%和29.1%,仍是拉动商品房销售的主力。全国70个大中城市房屋销售价格同比下降1.3%,降幅比2月扩大0.1个百分点,环比上涨0.2%,这是自去年7月以来的首次回升。虽然反映整个市场运行状况的“全国房地产开发景气指数”继续下滑,达到94.74,但降幅已较2月大幅收窄。

从以上成交放量、价格止跌的趋势看,房地产市场的底部有可能正在形成。这是房地产信贷政策松绑、企业自身资金压力减缓以及住房需求释放的综合结果。

年初以来,我国信贷投放节节加速,中长期贷款快速增长,票据融资量放大,而中长期贷款除流向中央政府和地方政府配套设施项目之外,还有一部分流入房地产市场。据我们在基层银行的调研,部分地产开发商将期限短的开发贷款展期或续约,将期限拉长;还有一些房地产开发商则以楼盘为抵押从银行获得长期贷款,这都使开发商获得了一定的资金支撑。此外,开发商还灵敏地感觉到资本市场对再融资开闸的细微动静,几乎所有上市大开发商都积极筹备在资本市场再融资,这对于市场回暖有很大的促进作用。

政府的支持固然重要,但是,在市场低迷的情况下,如何释放购买者的潜在需求并向其提供优质优价的住房,仍是房地产企业必须应对市场的关键。在本轮楼市调整中,房价逐渐走低使自住刚性需求增加,促使近期交易量回暖;与此同时,国家明确提出鼓励改善性购房,并通过降低交易税费等政策刺激改善性户型的成交,这使得潜力巨大的改善型需求也开始释放。

从短期来看,信贷支撑、消费信心以及房市供求的变化都使楼市回暖的可能性进一步增加。但长期看来,目前的反弹尚不具备可持续性,且国内外宏观经济的不确定性使得房地产市场的未来走势更加难以准确把握。因此,“小阳春”行情要迎来“艳阳天”,仍需要多方合力。

首先,政府应努力引导房价合理回归。更确切地说,房地产市场未来应该步入一个“平民化时代”。这就要求政府充分利用政策性住房调剂住房的市场价位。保障性住房和限价房等政策性住房的大量入市,固然会分流商品房的市场份额,但同时也会对房价尤其是中高端商品房价格起到平衡、稳定作用,从而引导开发商开发中低价商品房,以促进整体房产价格的合理回归。

其次,房企应努力挖掘改善性居住需求。一个健全的房地产市场应由自住性需求、改善性需求、投资性需求共同支撑,单独依靠某一方面的需求是难以持续的。从长期来看,刚性需求进一步构成市场转变推力的能力会越来越小,而中产阶层的改善性需求将是住房消费的主力。要活跃房地产业,就需要改善性需求的进一步释放。日前出台的“房贷新政”将“改善型住房”从二次置业中剥离出来,与“投资性需求”加以区别对待,已表明政府对这部分需求的支持和重视。因此,房地产市场能否真正回暖也将取决于未来改善型需求的释放程度。房地产企业应该看到这种趋势,根据市场和需求变化,主动采取措施,如适度加大地段、环境、户型等方面更为优越住宅的开发比例,在楼市境况尚未明朗化的情况下争取更多的有利形势。

为了实现“保增长”的经济目标,在“国九条”、“金融30条”等政策推出的基础之上,中央仍会继续采取全面的政策支持房地产回暖,力求保障民生与楼市发展的统一协调。这就要求银行继续支持房地产开发企业合理的融资需求,合理加大对中低价位、中小套型普通商品住房建设特别是在建项目的信贷支持力度,并对有实力有信誉的房地产开发企业的兼并重组提供融资支持和相关金融服务。

政府希望有一个健康、稳健发展的中国房地产市场,开发商期待一个健康公平的竞争环境,而老百姓盼的是有自身能负担得起的房子,这三者其实并不矛盾。只要能协调好居民、政府和房产开发商的利益,让房价与居民购买力“渐行渐近”,应该能达到 “三赢”。

(作者单位:中央财经大学中国银行业研究中心)

低强度贸易保护潜在危害尤甚

陆志明

陆志明

与和平年代低烈度的常规战争占据主流一样,在世界各国普遍认识到贸易保护主义严重危害的当今时代,低强度的贸易保护主义或许已成各国政府在有限的WTO政策操作空间运筹帷幄的主要选择。世界贸易组织发言人、信息和对外关系部主任罗克韦尔(Keith M. Rockwell)在近期接受中国媒体采访时表示:低强度贸易保护主义开始在世界各国蔓延,这将对世界各国贸易经济的发展产生严重不利的影响。

从目前来看,低强度贸易保护主义多数情况下是利用现有WTO规则不健全处,进入制度真空的“灰色地带”去操作。从表面上来看,这有点类似于企业利用政府税收制度不足而巧妙“合理避税”,然而实际上却与之有本质区别。企业合理避税,实质上相当于政府对其减免税收,有助于实体经济的再扩张,以及投资与消费的两旺,最终企业和政府都能从中获得相应的收益,实际上可能获得双赢的局面。而国家之间的低强度贸易保护主义却绝非如此。

归根结底,低强度贸易保护主义仍然属于贸易保护主义的范畴。首家采用低强度贸易保护主义的国家或地区,如欧盟以中国国内相应经济部分未建立有效的应对机制为由,继续对中国产品征收反倾销税。这可能让欧盟在短期内获得了促进就业的好处,但是从稍微长远的时期来看,其他国家完全可以相应仿效之。一旦各国群起而效之,则必然会导致各国之间通过国际贸易来获得各国生产的比较优势,最终使降低经济总体运行成本的机制失灵。

说起来,真正与低强度贸易保护主义类似的,应该是社会贿赂的潜规则,一旦初始行为人未能得到有效的惩治,那么很容易将蔓延到整个群体,并逐步对群体的稳定运作产生根本性的冲击。从这一点上来看,很有必要对正日趋兴盛的低强度贸易保护风潮严厉打击,并有效阻止其在世界各国经贸往来中扩散。

虽然WTO自今年开始推出旨在反对贸易保护主义的监督评估机制,但是需要注意的是这一报告目前尚未得到WTO成员方的普遍认可。据世界贸易组织发言人、信息和对外关系部主任罗克韦尔披露:目前仅有包括欧盟(27国以1个成员国计)在内的24个成员方尽职尽责地向位于日内瓦的WTO秘书处提供了所需的详细信息。其他成员方有的持观望态度,有的因为报告中的许多信息被媒体报道甚至对这份报告提出尖锐批评,虽然迄今没有任何成员表示1月报告有哪些方面是不真实的。

此外,最为重要的是,这一报告受制于WTO谈判表决制度的框架限制,如果没有WTO各主要参与方的集中投票表决,报告所衍生的制度规范将无法成为世界主要贸易国需要共同遵守的WTO规则,换言之,目前的报告建议无法真正得到法律的保护。而众所周知的是,WTO谈判素以纠纷不断,进展缓慢而著称。此前的多哈回合谈判已经以基本失败而告终。

下一次多哈回合谈判重启,估计至少也要等到今年7月,加上次贷危机带来的全球贸易保护主义情绪飙升,届时这个谈判是否能就低强度贸易保护主义限制措施达成一致,恐怕仍存诸多变数。如果各国以危机治理为名,在低强度贸易保护主义方面一意孤行,就像美国政府强调经济拯救计划应购买“美国货”那样, WTO遏制低强度贸易保护主义的努力恐将难收实效。至多在形式上达成一些基本的框架协议。

对于像中国这样出口占GDP比重较大的国家来说,低强度贸易保护主义的危害不容小觑,这将会进一步恶化因次贷危机而受损的出口贸易部门。因而,合理的措施是在WTO谈判机制的基础上积极推进有利于国际贸易政策的制定,并且不折不扣执行。WTO今年的首份评估报告也提及中国推出的提高出口退税率等8项措施有利于激励经济发展,属于可供其他国家效仿的贸易便利化措施。如果相关政策得以法律化,笔者相信,中国不仅能从中获得刺激经贸带来的好处,而且也能大大提升中国在WTO中的地位与发言权。

(作者系金融学博士,财经专栏作者)

优化公司治理结构是股市最大安全保证

田 立

当前中国股市最缺的是公司治理结构优化的内外部环境,市场上既无必要的制约机制,也无相应的激励机制,而这些恰是公司治理结构中最起码的前提条件。由此造成的交易成本的上升和损失风险的加大,对普通投资者构成了最大威胁。这些问题不解决,片面强调对冲工具的意义,就像给寒冬中身着单衣的人分发感冒药,发得再多也无法提升御寒能力。

田 立

早几天参加了一个主要由财经评论家组成的小聚会,财经人在一起当然谈论最多的还是经济问题,尤其是股市,这几乎是一个永恒的话题。那天谈得最多的是市场的制度建设,几乎所有在场的人都认为,趁着现在的“小牛”行情,管理层应该尽快推出股指期货,其中几位“专研”金融学的评论家还给出了一个听起来非常有道理的理由:没有股指期货就没有股票的合理定价,没有合理定价就没有投资者的投资安全。那天,我成了持反对观点的极少数人之一。

我不是说股指期货不重要,更不否定包括股指期货在内的所有衍生工具对股票定价的意义,我所反对的是把股指期货放在确保投资者安全这个高度上来“鼓吹”的偏向。实际上,对于投资者来说,最大安全保障永远来自上市公司内部的公司治理结构优化。

公司治理结构之所以这么重要,根本的原因在于,其最根本的原则就是保证投资者利益最大化,所有治理手段都必须服从于这个根本原则。因此,即使我们不能保证公司治理结构最好的上市公司的股票投资者的收益是最大的,我们也可以肯定这样的公司的股票是最安全的,因为经营者的所有经营行为都是在市场的监督下向着追求所有者利益最大化方向进行的,有了这样的保证,投资者还用得着为投资安全之类的事担心吗?

然而当前中国的股市最缺的,恰恰就是公司治理结构优化的内外部环境。

从外部环境来看,市场上既无必要的制约机制,也无相应的激励机制,而这些又都是公司治理结构中最起码的前提条件。其实,不管是激励机制也好还是制约机制也罢,都出自一个最基本的市场制度,就是“恶意抢购”。恶意抢购是一个符合现代资本市场最根本职能要求的制度安排,在传统意识中,资本市场的首要职能是融资,因此很多人把资本市场就看成融资的场所,把发行股票和发行债券就看成是融资的一种手段,这在我国资本市场的发展过程中表现得尤为突出。这种落后意识的直接“恶果”就是,资源的配置效率得不到保证,产业结构长期处于落后水平,经济价值难有提升。

从内部环境看,目前我们的上市公司尚不具备现代公司制企业所必需的董事会制度和信息披露制度,同时由于外部的恶意抢购制度的缺失,因此公司内部既无吸纳市场信息提高企业价值的激励,也无市值下降威胁所有者对企业的所有权的约束,从而人为地将大股东与普通投资者割裂开来,并由此形成小股东的命运掌握在大股东手中的局面。

把这些因素加在一起,我们很容易就看到公司治理结构的缺失才是对股市普通投资者的最大威胁:宏观价值的持续低迷造成应对外部经济周期(尤其是危机)的能力相对偏弱;大小股东的隔绝以及经营者激励不足又使得中小投资者无从发挥对公司治理结构缺失的制约,最多只能通过“用脚投票机制”转换立场,但转来转去结果都差不多,最终的代价就是交易成本的上升和损失风险的加大。这些问题不解决,片面强调对冲工具的意义,就好比给寒冬中一个身着单衣的人分发感冒药一样,药发得再多也无法提升单衣人的御寒能力。

当然,笔者这样讲,并不是说有了公司治理结构的优化就可以不要股指期货了,更不是说股指期货就不必再推了。笔者只是想说,任何事物都有外因和内因,而抓住事物的本质比优化事物的环境更重要。这些年来,呼吁停止再融资和IPO的人多了,但呼吁健全市场信息披露制度的人却很少;呼吁融资融券、股指期货的人多了,但呼吁健全必要的公司治理机制的人却很少。为什么?因为往往只看到事物的现象。

实际上,即使暂时没有股指期货,我们手中也不是绝对没有对冲工具,A类机构投资者创设的备兑权证就是一种至少可以部分替代股指期货的对冲工具,投资者完全可以通过持有认沽权证来对冲股票价格下降的风险。而且,即使有一天股指期货真推出来了,普通投资者也很难拿着股指期货去对冲风险,这一方面是因为资金上的困难,另一方面是大多数普通投资者手中根本就没有足够多的股票,只能通过个股与股指的相关性来对冲风险,这种情况下要做到“全过程,全对冲”,普通投资者哪里有这样的技术和时间去全过程地动态对冲风险呢?到头来还要依靠机构投资者。成本不说,最关键的是普通投资者的“意见”还是得不到表达。这和现在的基金制度差不多,反倒是现有的备兑权证更有可能帮助普通投资者实现对冲风险的“梦想”。

(作者系哈尔滨商业大学金融学院金融工程研究所所长)

商业模式竞争力的挑战

周云杰

周云杰

我认为这个规划最重要一条是自主品牌建设,因为拉动内需它毕竟是暂时的行为,但是如果规划出一种世界有竞争力的轻工业品牌,那么这对需求的拉动是永恒的,所以这应该是规划最大的亮点。

家电业占轻工行业比重应该在8%左右,也是出口拉动力比较大的行业,去年出口300多亿美元。振兴规划根据近期整个轻工行业遇到的一些带有共性的困难,提出了一些有针对性的措施,比如扩大家电下乡的范围和品种,带动效应非常之明显,比如提高出口产品的退税率,增强出口企业的信心,比如技术改造,提高核心竞争力,进一步地稳定或开拓国际市场等等。轻工行业的一些主要出口企业要改变过去经过进口商、批发商,才到零售商的这么一个销售层次,要进一步改变营销策略。

三年前我们做过一次农村市场调研,发现26%的洗衣机用户,洗衣机使用环境是在室外,其中有4%直接放在露天使用,这就要求电源线特别长,而且经得住日晒雨淋,要求非常严格。为此,我们专门设计了针对农村市场的防水、防电、零水压的洗衣机,由于农村老鼠比较多,经常咬坏电源线,还专门设计一些防鼠板。我觉得这其实还推动了企业怎么样来关注农民的生活环境,怎么来改善他们的生活。从这个角度来讲,可能对长远的家电行业的发展会有更大的作用。因为从家电保有量来看,城市冰箱、洗衣机、空调大约都在95%、96%,农村洗衣机最高,大概46%,冰箱在24%,空调只有8%,发展空间还非常大。农村购买力还是有的,但是不是会有持续的购买力,这是考验。

中国制造现在的确面临着一些挑战,但反过来讲,我们也要冷静对待,这有个发展阶段的过程。从国际经验来看,日本战后也花了30年左右的时间,消费电子、家用电器等一些产品才在全球立足,最后能够打遍天下无敌手。轻工业已进入到新的历史阶段了,和过去重产能的发展阶段相比,我认为现在要看商业模式的竞争力,家电行业不光要零库存,还要做到即到即供,这个难度非常大,需要商业模式的创新来支持。商业模式有竞争力了以后,会支撑企业从制造业向服务业转型。

(作者系海尔集团高级副总裁,首席市场官)

(以上内容根据节目整理,中央电视台经济频道将在今晚18:05播出)

南京皮肤病研究所在哪个位置_怎么防止白癜风白斑扩散 三招预防白癜风扩散

现实生活中,女性要警惕七种阴道炎

重庆九龙坡治疗牛皮癣的专业医师

上海妇科医院_怎样算月经不调

南京治疗脱发的医院怎么选择?

南京皮肤科医院排名表:牛皮癣患者的生活注意事项有哪些?

相关阅读