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中国式货币发行模式或临拐点未来更多依赖信贷增长

发布时间:2021-02-01 16:37:17 阅读: 来源:槽钢厂家

中国式货币发行模式或临拐点 未来更多依赖信贷增长

事实上,就货币发行的机制而言,增量人民币供应主要由三部分构成,分别是信贷创造的存款、银行购买债券或其他资产创造的存款以及外汇占款。  近些年来,随着外汇储备的持续增长以及央行实施的“冲销干预”政策,中国外汇占款大幅飙升,外汇占款增量占中央银行基础货币的增量比例也越来越高。2009年更是达到134%,成为货币创造的主渠道。央行为控制外汇占款对国内货币的冲击,主要通过提高准备金率来对冲过度的流动性。  但是,这一模式正在发生趋势性改变。2011年底,中国外储为3.181万亿美元,季度环比十多年首次下降。今年以来,外储缩水、实际使用外资金额增速放缓。4月F D I连续6个月同比下滑,外汇占款甚至出现负增长。此外,去年三季度以来人民币跨境结算数额大幅上升。这意味着大量出口所得的外汇也许并未实际进入中国,同时也有大量以人民币结算的进口贸易曲线导致了中国资金的外流。  因此,伴随着外汇占款增量趋势性下降,中央行需要靠降低存准率提升货币乘数,这也意味着货币创造将更多依赖于中国信贷的增长,而原来用于“冲销”外汇占款的存款准备金率很可能在未来一段时期内成为货币“反冲销”的主要方式。(南方都市报刘斌)  【据BW C HINESE中文网文章综合整理分析】

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